大洋電機(jī)：新能源電機(jī)是新方向

發(fā)布時(shí)間：2010-08-06 10:04:07來(lái)源：申萬(wàn)研究所作者：王曉亮

　　大洋電機(jī)日前公布半年報(bào)，2010年上半年?duì)I業(yè)收入10.76億元，同比增長(zhǎng)44.7%，凈利潤(rùn)1.11億元，同比下降14.6%，每股收益0.26元。

　　點(diǎn)評(píng)：該公司主要業(yè)務(wù)是電機(jī)生產(chǎn)銷售，其中空調(diào)用電機(jī)占主營(yíng)收入比重在84%左右，毛利率18%，而非空調(diào)用電機(jī)占近16%的主營(yíng)收入，毛利率約在22.86%左右。公司多年前已和北理工、北汽福田合作開(kāi)發(fā)汽車新能源電機(jī)，今年還擬公開(kāi)增發(fā)投資5.2億用于汽車新能源電機(jī)項(xiàng)目，3年內(nèi)全部達(dá)產(chǎn)后將每年具備3萬(wàn)臺(tái)以上的產(chǎn)能，新能源汽車電機(jī)的毛利率將在40%以上，大大提升業(yè)績(jī)水平。

　　從報(bào)表看，上半年業(yè)績(jī)略有下降，主要是由于硅鋼、冷板等原材料價(jià)格上漲，此外公司加大了國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)拓，銷售和管理費(fèi)用增長(zhǎng)。但公司此番提前布局付出的成本終將在未來(lái)的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)下獲取回報(bào)。半年報(bào)還顯示，公司新能源動(dòng)力及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目進(jìn)展順利，非空調(diào)電機(jī)銷售已達(dá)1.49億元，與北汽控股、福田汽車、東風(fēng)電動(dòng)汽車、上汽集團(tuán)等廠商已建立良好合作關(guān)系，這些廠商均有戰(zhàn)略投資發(fā)展新能源汽車計(jì)劃，公司未來(lái)新產(chǎn)品市場(chǎng)拓展也有望借此打下基礎(chǔ)。此外，公司上半年內(nèi)銷收入增長(zhǎng)75%，占到營(yíng)業(yè)收入四成以上，前期內(nèi)銷下降形勢(shì)得以扭轉(zhuǎn)。

　　該股在6月中旬除權(quán)前走勢(shì)強(qiáng)勁，股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，除權(quán)后基本處于盤整格局。近期與指數(shù)漲幅大約保持一致，中報(bào)公布后讓投資者看明白其新能源電機(jī)方面的潛力，但業(yè)績(jī)低于預(yù)期也有一定利空效應(yīng)，并且三季報(bào)也預(yù)計(jì)增減幅度小于15%，短期內(nèi)超預(yù)期的可能性不大。投資操作上該股仍可戰(zhàn)略持有，但不妨相應(yīng)調(diào)低倉(cāng)位，等待后繼新能源電機(jī)方面產(chǎn)生效益時(shí)再增倉(cāng)。

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